今年以来 ，敲门声电影市场复苏明显 。财报场表根据灯塔专业版的掘金家公计上机构静统计数据 ，截至7月30日下午6点 ，丨最目前2023年暑期档（6月1日-8月31日）总票房（含预售）已经突破120亿元 ，强暑期档并刷新了国内影史暑期档最快破百亿纪录 。临影利伟二级市场表现上 ，视院司预时冷今年以来影视板块迎来一波上涨 。线多现杨数据显示 ，半年被揭今年初截至7月31日收盘 ，扭亏年后申万二级影视院线行业整体涨17.60% ，为盈其中上海电影 、看好开多亏当奥飞娱乐涨幅高达132.43% 、月电影市116.69% ，太空听唐德影视涨80.44% ，谜底北京文化 、中视传媒 、百纳千成涨逾40% 。（图源 ：Wind金融终端） 近期，不少影视院线行业公司发布中报业绩预告 ，多家公司扭亏为盈 。展望下半年 ，东吴证券认为 ，2023年暑期档下半场优质内容充沛，有望延续优秀票房表现 ，8月的上映影片数量仍有提升空间 ，期待更多影片相继定档 ，驱动大盘票房增长 。2023年H1：电影市场稳步复苏电影市场复苏态势明显 ，基本指标均较去年回升。据灯塔专业版 ，2023年上半年票房收入262.94亿元 ，较2022年反弹52.8%；月均票价43.4元 ，放映场次约6286万，超2017-2019年上半年水平；月均上座率超8%、观影人次达6.05亿 ，同增45% 、52% 。广告可御可甜 有颜有料 惩罚整蛊任你选 >>进入直播间与主播亲密互动×（图源 ：银河证券）供给端 ：2023年上半年放映301部影片 ，同增超七成；《满江红》《流浪地球2》合计贡献票房超32% ，头部拉动作用明显；中部影片（2-20亿）票房占比达55% ，有力支撑大盘；前十名影片中有九部均分超8 ，质量得广泛认可。放映端：影院增长降温 ，院线 、影投格局稳定。从影院看 ，2023年上半年营业影院1.22万 ，与去年持平；新增影院384家 ，同比降幅缩窄 、下沉趋势显。从院线看 ，万达电影 、中影数字、大地联合为2023H1票房三强 ，万达院线扩张最快 。政策端 ：5月23日财政部、国家电影局联合发布公告为支持电影行业发展，自2023年5月1日至2023年10月31日免征国家电影事业专项资金。该利好政策覆盖整个暑期档及国庆档，促进暑期档、国庆档优质影片定档落地 ，带领电影市场持续回暖 ，推动国内电影市场发展 。电影票房复苏趋势明显 ，带动相关上市公司业绩修复 。截至7月31日 ，申万二级影视院线行业20家公司中 ，有12家已披露上半年业绩预告 。其中 ，中国电影净利润大幅预增 ，同比增幅上限近18倍；万达电影 、上海电影 、横店影视等6家公司扭亏为盈 ，行业整体情况好转 。不少影视公司都在业绩预告中提到 ：电影行业整体表现超过预期 。广告美女秀场 真人直播 >>进入直播间与主播亲密互动×（数据来源 ：Wind金融终端；制图 ：南财研选）2023年H2：暑期档有望延续暖意下半年电影市场供需向好下半程暑期档有望延续上半程优秀表现 ，进入8月 ，又将有一批优质的电影火热袭来 ，怪兽片《巨齿鲨2 ：深渊》 、犯罪悬疑片《孤注一掷》 、青春片《少年时代》、爱情片《念念相忘》，还有《暗杀风暴》《学爸》《燃冬》《最后的真相》等等将先后登场 ，还有北美正在热映的诺兰新片《奥本海默》也将压轴登场 。猫眼专业版数据显示 ，截至7月31日 ，上述8月定档的《孤注一掷》 、《巨齿鲨2：深渊》 、《暗杀风暴》想看人数分别为91.2万 、64.3万 、33.9万，关注度高 。优质内容供给持续 ，2023年暑期档有望成历史最强① 需求端 ：消费市场稳步复苏 ，学生群体等需求释放一方面 ，随着国内线下消费市场稳步复苏 ，电影作为线下消费的重要场景，需求端有望继续呈现回暖态势；另一方面 ，暑期档期与学生群体等暑假时间上的一致性 ，给电影市场需求端注入新活力。② 供给端 ：卖相较佳电影众多 ，市场潜力或进一步释放从数量看，暑期档待映影片丰富 。根据猫眼专业版数据 ，截至7月10日 ，本次暑期档共有114部影片定档 ，而在此前的2019年 、2021年 、2022年暑期档 ，最终上映的影片分别为123部 、127部 、92部；从质量看 ，卖相较佳电影众多，为市场持续回暖提供支撑。国产片方面 ，多部优质国产口碑电影陆续上映，如《封神第一部》 、《超能一家人》、《热烈》等 ，有望对后续票房提供支撑；进口片方面 ，众多海外大片也已定档，进一步丰富我国电影市场的内容供给，如《巨齿鲨2 ：深渊》 、《奥本海默》等 。华泰证券认为内容质量是票房走势的核心影响因子 ，丰富的暑期档优质内容储备将为市场持续回暖提供充足动力 。③ 票房走势：2023年暑期档有望成历史最强据猫眼专业版 ，目前票房最高暑期档为2019年 ，约178亿，而2023年暑期档至今（7月31日），已收获超120亿票房 。后续 ，目前已经上映的《消失的她》《封神第一部》《八角笼中》《长安三万里》均仍有票房潜力可以挖掘；《巨齿鲨2》《奥本海默》《暗杀风暴》均有较高的票房前景 ，以上将有望助推2023年暑期档票房创历史新高 ，成为史上最强暑期档 。 暑期档优异表现持续性可期 ，2025年总票房有望突破700亿元截至目前暑期档票房超过120亿元，并刷新了国内影史暑期档最快破百亿纪录 ，场均人次超过2019年同期 ，观影需求超预期修复。从历史暑期档趋势来看 ，8月票房有望环比7月实现增长 ，鉴于未来一个月影片储备丰富，每周有至少一部高人气影片上映，国泰君安证券认为 ，8月电影市场有望延续此前优异表现 ，市占率稳步提升的院线公司以及积极投资暑期档影片的制片方望充分受益。（图源 ：国泰君安证券）从3年的维度来看 ，2019年观影总人次为17.3亿人 ，2023年至今平均票价为42.9元 ，将观影人次与2019年对比 ，同时考虑票价提升 ，从“乐观/中性/谨慎”三个维度估算2023-2025年票房成绩。从中性维度来看 ，估算2023-2025年总票房分别为556/640/719亿元 ，分别同比增长86%/15%/12% 。2024年票房有望恢复至2019年水平，2025年总票房有望突破700亿元 。（图源：国泰君安证券）机构关注银河证券认为 ，下半年影视院线有望加速复苏，上半年票房持续大幅恢复 ，下半年优质影片充足，已有超百余部影片定档 。同时AIGC对影视院线影响显著 ，具体体现在供给端降本增效 ，全面提升电影制作从前期策划 、到电影制作 、再到宣发阶段的生产效率 。重点推荐影片储备充足的影视院线公司 ：光线传媒 、万达电影 、华策影视 、博纳影业等公司 。华金证券认为 ，高口碑作品持续推动暑期档进程，票房或持续好于市场预期 。直接受益相关院线公司 ：万达电影 、横店影视等；电影投资方面相关公司 ：中国电影 、北京文化 、光线传媒等 。电影版权二次分销建议关注 ：捷成股份，今年开始影院全面恢复正常经营 ，院线电影将会带来相关业绩反弹 ，确定性相对较高 。开源证券指出 ，暑期档票房或继续超预期 ，并验证电影行业回暖 ，吸引更多优质新片定档国庆档等后续档期 ，驱动电影行业全面复苏 。考虑到影投院线 、内容出品市场集中度的提升及2023年5-10月免征国家电影事业发展专项资金的政策支持 ，票房回升对影投院线及电影出品上市公司带来的业绩弹性或更大 。当前继续建议布局电影板块 ，优选自营影院占比高 、具备高经营杠杆的影投院线公司 ，以及主投主控电影将上映或票房有望超预期的出品公司，影投院线受益标的包括万达电影 、金逸影视 、横店影视、幸福蓝海 、上海电影 ，内容出品受益标的包括北京文化 、中国电影 、百纳千成 、光线传媒 、猫眼娱乐、阿里影业 、博纳影业。（报告来源 ：银河证券 、华金证券 、开源证券 、国泰君安证券）（本文信息不构成任何投资建议 ，刊载内容来自持牌证券机构 ，不代表平台观点 ，请投资人独立判断和决策 。）更多内容请下载21财经APP